8月1日，东方雨虹（002271.SZ）发布了2025上半年的半年报，归母公净利润仅为5.64亿元，同比暴跌超40%，与此同时给股东们的现金分红高达22亿元。利润下滑也不影响东方雨虹的巨额分红，究竟是其对半年来经营成果充满信心，还是对公司发展失去信心“掏空式”分红？

营收利润双双下滑

财报数据显示，截至2025年上半年，东方雨虹实现营业总收入约135.69亿元，同比下降近10.84%；归属于母公司的净利润仅为5.64亿元，同比暴跌40.16%。

实际上，东方雨虹营收利润的双双下滑并不使人感到意外。随着房地产行业进入深度调整期，作为其上游企业的东方雨虹不得不面临市场需求萎缩、回款艰难的困境。近三年来，东方雨虹营业收入连年下滑，营业利润虽有短暂回升，但总体趋势仍是断崖式下跌。2024年其整年的营业利润仅有1.08亿元，2024年下半年更是产生了8.35亿元的利润亏损。

在此背景下，找到新的增长点是实现企业长期稳定发展必然选择。东方雨虹聚焦巩固防水主业的同时，积极发展非防水业务，形成防水、砂粉双主业格局。同时，东方雨虹加速推动全球布局，希望通过海外市场弥补国内市场的萎缩和需求下降。

资产减值也是东方雨虹利润下滑的重要原因。例如，2024年东方雨虹下半年新增了约7.06亿元的资产减值，直接侵蚀了利润，导致其下半年乃至全年利润暴跌的重要原因之一。而今年发布的上半年财报中，东方雨虹计提资产减值准备4.06亿元，其中应收账款坏账损失占比90%以上。

2025上半年财报数据显示，截至报告期末，东方雨虹应收账款约为94.09亿元，其他应收款约为11.49亿元。这意味着公司大量资金被客户拖欠或延迟支付，占用了巨额流动资产。而这些账款多来自于关联房地产开发企业，回收周期较长，并且随着部分房产企业暴雷，此部分账款的回收也愈加艰难，资产减值不可避免，企业的利润压力也直线上升。

巨额现金分红究竟为何？

在此次发布的半年报中，除了营收利润数据，巨额的现金分红也十分引人注目。

2025年上半年财报数据显示，东方雨虹现金分红22亿元。而这并非近年来东方雨虹的首次高额分红，2024年上半年东方雨虹派发现金红利14.62亿元（含税），2024年下半年东方雨虹也曾计划现金分红44亿，虽然后期调整了方案，但最终的分红金额也达到了22亿元。2024年全年，东方雨虹累计分红是同期归母净利润的数十倍。在营收利润连年下滑、资金紧张的的背景下，如此高额的现金分红显得颇为反常。

而对于此次现金分红的原因和背景，东方雨虹在财报中如此说明：“在符合利润分配政策、保障公司长期稳定发展和股东长远利益的前提下，基于对公司稳健经营和可持续发展的信心，经综合考虑公司可供分配利润规模，为积极回报公司股东，与股东共享公司经营成果，提高公司长期投资值”。

然而，从目前的东方雨虹的资金状态而言，分发巨额现金红利不太像是能保障公司长期稳定发展的样子。毕竟，与大多数企业派发现金分红时货币资金过于充裕的情况相比，东方雨虹当前的资金链正处于十分紧张的状态。

截至2025年上半年，东方雨虹拥有的货币资金约为51亿元，其中有5亿元因诉讼等原因受到限制，但其短期借款就高达59亿元，同时一年内到期的非流动负债也有近12亿元。简言之，东方雨虹目前的货币资金甚至不足以偿还短期借款和其一年内到期的负债。再加上，东方雨虹近年来加快国内渠道的转型建设和海外市场的开拓均需要大量的资金投入，在如此需要现金的紧要关头大量派发现金分红，都难免使得外界对于企业的长期稳定发展产生怀疑，如此高额分红是否综合考虑了公司的盈利水平、资金支出安排和债务偿还能力，兼顾投资者回报和公司发展呢？

实际上，分红能力强的上市公司确实更易获得资金青睐，形成资源向优质企业集中的效应，但业内人也指出，需要防止出现掏空式分红或影响上市公司正常经营的大比例分红行为。

总体而言，在房产行业深度转型和建材市场需求萎缩的背景下，东方雨虹的营收利润出现了持续下滑，在所难免；公司亦在积极寻找新的增长曲线，难能可贵。但是当前背景下公司的巨额分红，无疑会使投资者对企业的长远发展产生一定的疑虑，东方雨虹究竟是在稳定投资者的心追求长远发展，还是“掏空式”分红加剧公司的危机？东方雨虹未来能否真的成为“世界的东方雨虹”，持续牵动着投资者的心。

南方+见习记者 景子妍

南方+记者 柴亚娟